非主流股票，一流報酬率：大統益(1232 TT)
講到大統益這檔股票，大多數人都會感到陌生，因為很少新聞媒體選擇報導這家公司，但是這檔股票長期報酬率之驚人，足以打趴你關注的個股名單；看看2007年以來的股價K線圖，除了金融海嘯那一年以外，這檔股票幾乎不回檔，還原權息的年化報酬率高達+22.5%；在10年前用100萬元買入大統益，現在值761萬元之多，誰都無法否認，這是每個中長期投資人夢寐以求的股票類型。
本篇文章將回溯大統益飆漲的過程，來探討一個重要課題：為什麼大家都無法選出這檔股票？
因為它是一檔"非主流飆股"。請看以下報導：
何謂非主流飆股：
所謂"非主流"，不單指公司冷門，而且它的上漲悖離了主流的投資邏輯；如果你對飆股的定義是：成長股、高獲利股、熱門股、題材股....等，那就不可能選到這檔股票，為什麼？
1.公司缺乏上漲題材
這間公司所處的產業不但冷門而且早就飽和了，公司賣的是大豆油，主要營運地區是台灣，夠無聊吧⋯⋯即使有記者想報導也不知道該寫什麼，喜歡熱門產業的投資人，根本不會對它有興趣。
2.營收低成長；甚至負成長：
該公司的營收幾乎不成長，在股價的主升段營收甚至衰退，2016年營收甚至比2011年還低3.8%，卻絲毫不影響股價繼續上漲，喜歡追逐營收成長公司的投資人，應該不會有興趣關注它。
3.產品毛利率很低
該公司最新的毛利率只有9.2%，2007~2015年的長期平均毛利率也僅區區7.1%；又淘汰了一些喜歡高毛利率個股的投資人。
《題外話：其實ROE才是公司好不好賺的標準，不是毛利率》
4.毛利率趨勢下滑，股價照漲
主流的想法是當一家公司毛利率下滑，是很危險的訊號，但是回到上圖，大統益在2010~2012年間毛利率下滑嚴重，股價卻繼續上漲35%，因此這檔股票又被注重毛利率趨勢的投資人給Fire了。
從一開始，我們用了很多主觀條件來Fire這支股票，但是到了最後，被Fire的其實是我們。
這是個值得大家檢討的時刻；主流的投資方法也許不錯，但我們也看到很多"非主流股票"可以帶來驚人的報酬率；大統益絕非個案，我們之前分享過的中華食也是如此，還有我們沒寫過的中華電、台灣大、遠傳.......其實多到寫不完。
到底有什麼指標，能解釋該公司的報酬率：【評價指標】。
價值投資人相信，股票之所以會上漲，是因為市場越來越多人發現持有該資產非常划算。換個思維，讓我們用簡單的本益比、現金股息殖利率，來重新檢視這檔股票：
1.現金股息殖利率：
不論公司營運怎麼波動，這間公司仍繼續配發現金股息，而且長期平均殖利率接近6%；在定存利率只有1%的年代，很容易下決定買進。
2.本益比：
該公司2007至今的平均本益比為13倍，最高為19.6倍，最低只有5.82倍(金融海嘯時)，再看到與大盤本益比的比較圖，多數時候大統益非常不受市場歡迎，本益比經常落後於大盤表現。但是，2007~2012年之間卻是投資大統益的黃金時期。
3.UA五年盈餘價值線
用比較複合的評價指標來看企業價值趨勢，該公司長期企業價值平穩向上，股價卻在2014年之前都處於便宜水準，直到現在也稱不上貴。當一檔股票賺了三倍多的股價，評價上還尚算便宜，這是多麼美妙的事！
結論：
當然，不是所有便宜的股票都構成買進的理由，慎選優質的公司還是非常重要，藉由大統益的案例，我們可以得到幾個非傳統結論：
1.絕不是只有成長股才有高報酬。下次遇到低成長公司時，不要太快否定它。
2.長期的股價走勢，受到價值因素驅動，其他的只是附加條件，一檔已經很貴的股票即使基本面再好，也不會有大量資金選擇買進。
3.沒有一支股票可以在長期維持很貴的水準，也沒有一家公司深具價值，卻永遠被忽視。
4.到菜市場買菜，別忘了問價格；到了股票市場買股票，別忘了問價值。
最佳的種樹時間是十年前，其次是現在！ 共勉之。