很多時候，我們從選股軟體中找到一檔完美股票，這檔股票完全符合你所設定的條件，而且股價也便宜。

 

在高興之餘，也不禁懷疑：

這支股票那麼好卻很便宜？肯定有詐！

 

這是很常見的一種投資困境，投資人千方百計想要找到便宜標的，找到了卻又不相信自己的眼睛。

 

這時候，試著先釐清股價便宜的原因，會有助於後續的決策。

 

其實，好股票會便宜，通常不脫離以下5種情境：

 

 

情境1：成交量太低

有的股票雖然好，但是成交量太低了，這代表很多人知道它很棒，但是怕賣不掉所以沒人敢買。

 

假設你是一位共同基金經理人，隨時面臨客戶贖回壓力，如果這檔股票有可能賣不掉，再棒的標的都不會想碰。

 

像是花仙子(1730)、大台北瓦斯(9908)、關貿(6183)、一零四(3130)這些股票，儘管財務數據績優，但因為成交量真的太低了，所以沒人敢碰。

 

更好玩的是，散戶看到法人不敢碰，也跟著不敢碰，於是被長期低估。

 

如果是這種情形，散戶投資人可以多加利用，因為你並沒有贖回的壓力。

 

 

情境2：產業景氣有疑慮

當市場對未來一年的產業景氣有疑慮時，大家會觀望，股價就很容易便宜。

 

對於好公司來說，這是最容易判斷的買點，因為不管結果如何，股價早已經反應很差的狀況(所以股價便宜)，對於正打算買進的投資人，已經站在相對有利的地位。

 

彼得林區說了：

當好公司的股價下跌時，真正的悲劇是你沒有趁機多買一點。

 

 

情境3：產業過於成熟，缺乏題材

你可以參考信錦(1582)這家公司，它的長期財務狀況不錯，但是公司生產的是電視螢幕、電腦螢幕用的底座支架(專業術語叫做軸承Hinge)。

 

市場上還有誰會期待，電腦螢幕會有很高的成長率？應該很少吧！

 

那麼盈餘又要如何成長呢? 所以股票會便宜。

 

當大盤重挫時，這種股票常會出現不錯的買點。

 

 

情境4：產業結構問題

有的公司所處的產業，有難以反轉的結構性利空，所以沒人敢買。

 

講一個大家都能懂的例子：好樂迪(9943)。

 

好樂迪雖然穩坐台灣KTV市場龍頭，今年將配息4元，現金股息殖利率高達7%以上。

 

但該公司的最大利空是，台灣少子化以及多媒體影音的興起，導致人們對KTV的需求每年遞減，這就是結構性因素。

 

遇到這種情況該如何判斷，會因人而異。

 

大部分的人會想避開，因為他們認為總有更好的選擇，講的一點也沒錯。

 

但也會有人認為：只要股價夠便宜，等到公司消失之前，早已回本不知道幾次，而那時候公司可能還活得好好的。

 

這時候，股息回本期間多長，會是決策的關鍵。

 

其實少子化的議題早已講了10年，但是10年前投資好樂迪的人已經拿回28.5元股息，股價也比過去高，這種報酬率並不差。

 

 

情境5：競爭加劇

有的公司過去很賺錢，但是高利潤率會吸引新的競爭者，市場擔心公司的獲利會逐漸消失。

 

最經典的案例就是宏達電了，宏達電在股價上千元時，其實當時的本益比是低的，但市場猜到競爭可能加劇，所以股票便宜。

 

如果你有辦法證明宏達電是一家有競爭力的公司，當時確實應該大力買進，就像巴菲特在Apple落難時買進一樣的道理。

 

公司有沒有長期競爭力，就是Apple與HTC的差別，也是你判斷的關鍵!

 

對於有競爭力的公司來說，悲觀想法絕大多數都是錯的。

 

一家公司能在市場打混那麼多年，早就經過無數次的挑戰，絕不會剛好在你想投資的時候才出現競爭對手。

 

大立光法說會時說了:

自從公司創立以來，每天都在競爭!

 

一點兒也沒錯。

 

市場是短視的，很容易將現況投射於未來，對於好公司來說，這都是絕佳的投資機會!

 

聯發科也是很棒的例子，還記得兩年前，市場仍深怕紅色供應鏈的競爭，如今看到股價上漲之後，就越來越少人提起了，回頭看當時不過就是景氣循環而已!

 

 

結論

以上的五種情境，應該可以解釋絕大多數股價會便宜的情境。

 

如果你能更加清楚「市場不愛」的理由，就有機會從中發現不合理之處。

 

才能真正做到以便宜價格買入好公司！