美國十年期公債利率正式升破3%，引發全球股票市場賣壓，包括台股。

 

資料來源：Bloomberg

 

如果你還不懂為什麼這件事比貿易戰還重要，你可以參考巴菲特在1999年舉過的一個經典例子：

• 1964~1981年間，美國GDP成長373%，500大企業營收成長超過六倍，但是這17年間，道瓊指數卻停在原點，稍微從874漲到875點。
• 1982~1998年間，美國GDP只成長177%，道瓊指數卻從875點，狂飆到9,181點，指數漲幅超過10倍。

 

 

背後的關鍵就是：利率

巴菲特一語道破關鍵，因為當時：

• 1964到1981年的利率水準，從4.2%狂飆到13.65%。
• 1982到1998年的利率水準，由13.65%下降到5.09%。

 

假設一間公司本益比10倍，換算之後相當於10%的盈餘報酬率(本益比的倒數)，但是當公債利率高達13.65%以上時，市場上應該不會有人願意投資只有10%回報率、風險又高的股票。

 

那麼這間公司的本益比，就會一直修正到比公債划算為止；同樣一間營運穩定的公司，光是本益比下修就足以讓股價大跌。

 

但是仍有兩種股票可以抵擋這種利空。

 

 

1. 快速成長股，仍有機會創新高

公司本身的成長性如果夠好，就會具有抗通膨、抗升息的效果，也會成為市場追逐的標的。

 

我們解釋給你聽：

 

假設公司今年EPS只有4元，股價100元，那麼盈餘殖利率也只有4%，看似與公債利率的3%相去不遠，感覺會大跌。

 

但若該公司每年盈餘可以成長20%，明年的EPS就會變成4.8元，盈餘殖利率就會上升到4.8%，後年就會上升到5.76%.......

 

如果公司的成長性夠清晰，成長速度夠快，其實反而比公債每年固定的利息來的划算。

 

所以，好的成長股在當前利空環境下，其實仍具有上漲條件，因為成長股本身就具有抗通膨、升息的效果。

 

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▲ 圖片取自：優分機股市AI機器人【彼得林區：快速成長股機器人】

 

 

2. 高股息殖利率，跌深反彈類型

如果我投資的股票不太成長怎麼辦？那麼，只要殖利率夠高，下跌空間就不大，跌多了也是會反彈。

 

但是，跌多少才有機會反彈呢？股票評價權威【達莫達蘭】可以給我們一些建議。

 

他的研究指出：股市的風險溢酬(Equity Risk Premium)大約是4%，也就是說當無風險利率為3%時，股票的殖利率若能高於7%，還是能提高買進意願。

 

如果你正持有股票，趕快算一下公司的殖利率多少，如果接近7%其實可以安心一點。

 

也可以觀察外資在這個價位是否停止賣出，甚至有買進的行為，趁機逢低加碼。

 

對於正打算進場的朋友，我們在下方提供一份選股清單分享給各位參考，這些股票都具有以下條件：

1. 過去三年平均殖利率高於7%
2. 今年殖利率也高於7%

 

 

 

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