作者：Teresa

 

『阿翔阿翔，我問你喔，我選股都是買本益比在10~15倍之間的股票，為什麼還是賠很慘？』小高問一個股票很厲害的同事。

『你不能只看本益比啊，只看這個指標來挑選股票會有很多盲點。』

『可是我看有些專家教大家可以挑選低本益比的股票來投資ㄟ，這樣不好嗎？』

『趕快教我一下，我賠到資金只剩一半了....』小高看起來快哭了。

『沒關係，以我們多年的交情，來，我教你』一談到股票阿翔興致都來了。

 

買股票大家喜歡找便宜的下手，然而，到底怎麼選才便宜？第一個想到的指標無非是『本益比』，是最常用來評估股價水平是否合理的指標之一，同時隱含著買進股票後，多久可以回本。

本益比簡稱PE或PER，股價除以年度每股盈餘(EPS)，屬於基本分析中的一環

 

 

但越簡單的東西，必須更小心使用。下面來談談本益比在運用上經常會有的6大盲點。

 

1. 使用「過去歷史EPS」計算本益比

正確計算應該使用「未來預估值EPS」不是用「過去歷史EPS」，而一般我們無法預估未來EPS，所以大多獲得的資訊看的都是「過去歷史EPS」代替未來的預估值。

有兩種使用過去EPS的方式：

1. 過去４季的EPS

2. 去年度的EPS

一般比較推薦使用第一個，因為相同季度得出的數字比較有意義。

 

2. 篩選本益比逢低作多、逢高放空

一般得到篩選本益比標準都是介於12~20之間，高於20算貴，低於12算便宜但隱含一些風險。遇上公司成長性越高，本益比通常也偏高，用歷史本益比無法反映出未來成長性，因此乍看之下本益比偏高、看起來較昂貴。

例如：一間公司成長趨勢轉弱，穩定性低，本益比有15倍實際上很昂貴；反之若未來成長性強，本益比就算40倍也可能撿便宜。

 

3. 營收不穩定的股票

虧損或獲利高低起伏、時賺錢時賠錢的公司不適用本益比來評估股價價值高低，若EPS數字太小或小於1時，就會失去評估的意義。

例如：EPS是0.5元，股價100元，本益比就會變成200倍，相當於200年才會回本，這種數字就沒有參考價值。

 

4. 股價太高不適用本益比

 

 

當股價上漲速度大於獲利速度，行情漲多進行整理時，本益比過高的股票會先整理，遇上公司營運正好準備走下波的時候就會不利。

 

5. 用錯未來預估值

每個產業族群的本益比都不相同，所以選擇個股時，必須考量到相同產業的本益比作為參考，若個股本益比過高要觀察股價是否已經先反映，而個股本益比偏低要確認產業基本面是否有未來。

另外，一般產業龍頭的本益比往往是最高的，若研究產業龍頭卻使用平均本益比倍數很可能會錯失很多機會。

 

6. 假帳風險

有些公司會使用會計手法虛增盈餘，編制出來人為調節空間很大，透過現金流量和營運週期可以觀察出來；EPS來源也可以分為本業收益及業外收益，一家公司(非不動產業)透過賣固定資產獲得處分利益，所以當你了解這點，可以很快挑出地雷股。

 

近期華映就是最好的例子，公司從事面板生產，因受到面板業長期供過於求於價格續跌，因此財務陷入困境，進而出售土地，使長期虧損的財報得到一點修飾蒙蔽投資者不安定。

 

因此，當已經確定一檔股票符合你所設的選股策略，這時要判斷進場點時，先參考它自身歷史的本益比狀況做比較以及與同業狀況相比，會比只看本益比結果來的更合適。未來有機會成長的股票，要注意好的公司不容易出現便宜的價格，出現時一定要知道背後的原因是什麼，需要根據公司的「成長性」與「安全性」去評估。