【NCAV廉價股策略】綠意(2596)：這種公司的股價，竟低於清算價值，難怪股價報復性上漲！
當一間公司的股價，連立即清算所剩餘的價值都不如，那就是很明顯的低估現象。
這是價值投資之父【班傑明·葛蘭姆】認為，股市中尋寶的好地方。
你也許不知道，早期的巴菲特就是採用這種投資法起家，一直到資金規模太龐大，才轉而採用好公司投資策略。
就拿綠意(2596)來說好了！這家公司不但盈餘沒什麼問題，現金流入也無大礙，股價之前卻遠低於清算價值。
綠意(2596)的清算價值多少？
這家公司一年內可變賣的資產(流動資產)就高達29億元，假設拿來清償所有負債5億(立即清算的意思)，還剩下約24億元的清算價值，相當於每股24.4元。
清算價值(NCAV)是你能看到最保守的估值，因為這個邏輯假設公司立即倒閉，股東都可能拿回的剩餘價值。
然而股價呢？即使財報公布後，股價仍停在每股17元左右。
股價與價值的差距高達：43.5%！
市場瘋了嗎？還是有別的原因！
看到這裡，你可能會覺得這家公司是不是營運很差，實情是：一點也不！
F-Score所判斷的9大指標同時好轉，顯示該公司近一年財務表現啵棒，很多績優股都無法有這種強勁表現。
你會說，建商的營運起伏大，短期強勁好轉是可能的；那我們就來看看長期表現吧！
獲利能力並不差
先看到稅後盈餘，建商的盈餘必須在建案完工時才能認列，所以起伏會大一點很正常，但是長期來看，綠意的獲利趨勢並不差。
有盈餘不代表公司真的有賺錢，所以我們必須觀察綠意的營運現金流入狀況。
建商的營運現金流入不可能很穩定，畢竟蓋房子總要先支出，才能向客戶收錢，只要總合下來是正現金流入，其實就沒有問題。 如下圖，綠意已經連續幾年現金流入，長期趨勢也是向上，算是狀況很好的建商。
財務狀況健全
公司有賺錢，所以現金水位不斷增加，如下圖，綠意目前擁有8.2億銀行存款；看似不多，卻足以償還所有負債(總負債只有5億元)，還有剩。
因此該公司的流動比率高達542%，速動比率(去除存貨)也高達188%，都是超高標水準。
公司的長期債務也不斷降低，如今已低於0；順帶一提，這家公司沒有任何一年以上的長期債務(非流動負債)。
不管短期或是長期來看，這家公司表現並不差，在建商股票中甚至可以說是非常優秀，而且倒閉的可能性也極低。
股價卻低於倒閉清算價值高達40%以上，所以之前就被納入投資組合了！
股價也出現報復性上漲，一點也不意外，因為這樣的公司交易在每股17元，確實不合理。
之前有買的該怎麼做？
根據價值投資之父的策略，他會在股價上漲50%之後賣出，然後再轉投資另一檔清算價值股。
不過，你也可以採用自己的方法做判斷。
你所看到綠意的漲幅，其實還算低的，有的NCAV股票後來飆出一大段漲幅，例如現在鼎鼎大名的電競概念股：微星(2377)。
至今仍很多人無法理解，為什麼一家營運現金流強勁的公司，當初股價竟然低於破產的價值。
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