【高科技股投資策略】創意(3443)掌握AI、高速運算電腦的關鍵IP(矽智財)，股價有搞頭嗎？
創意(3443)今日召開法說會，這家由台積電轉投資的IP(矽智財)公司，近期受惠於AI應用興起、高速運算需求增加，營運展望扶搖直上。
它是典型的高科技研發公司，賣的是智慧財產，分析這種公司需要不同的方法。
其中最重要的指標，就是觀察研發比重、營收成長率、與獲利率之間相關性，也就是【高科技股投資策略】的精髓。
- 如果一家公司研發比重不斷上升，等於明白告訴你這個市場背後很有搞頭。
- 如果這家公司的營收也不斷成長，表示公司正在實現多年的研發成果，轉換成現金流入。
- 如果該公司的產品獲利率不差，那麼可以預期多年的研發成果將帶來顯著的獲利增長。
先不論創意是做什麼的，光是從指標上的判讀，就可以辨認出這家公司頗有搞頭。
那麼，創意是做什麼的？
創意是台積電的子公司，所以擁有全球一流的晶片知識，專門替人設計複雜的晶片，設計好之後順便幫你找好晶圓代工廠，最後還幫你測試有沒有問題，沒問題了才交給客戶量產，這種以設計為主的收入稱為NRE(委託設計費)，屬於一次性收入，有點像裝潢設計師所收取的設計費。
一旦客戶決定量產，創意還可以對每一顆晶片抽成(Turnkey)，聽起來很好賺不是嗎？
創意開發了很多種晶片之後，累積了很多晶片設計的專利，這些專利可以不斷重複使用，客戶也只能找創意授權，這是一種競爭優勢。
而這幾年，公司早就知道智能AI與高速運算的興起(身為台積電子公司的好處)，於是累積了很多相關專利與經驗，多年的研發投入成果如今正在顯現。
今年6月傳出創意接獲超微(AMD)大單，針對中國市場AMD將推出全新的伺服器繪圖處理晶片，市場估算委託設計費約10~30億元，量產之後還有後續收入。以2017年創意年營收約121來計算，不但很補，也象徵著全新成長動能的開始，創意已經站穩在浪頭上。
第二季狀況
- Q2營收季增加17%，年增20%。
- Q2毛利率31%較第一季略降，主要因為第二季量產比重較高(Turnkey)，但較去年全年毛利率26.03%大幅上升(因為7奈米比重升高)。
- 展望第三季，整體營收將季增10%以上，其中NRE收入將季增低於10%，Turnkey業務則有雙位數成長率。
- 2019年將隨台積電進入5nm製程平台。
整體表現其實只有「符合市場預期」，所以昨日公布財報之後，今日股價出現下跌，有點利多出盡的味道。
適用的價值評估方法
不論短期股價如何，創意這家公司明顯受惠於未來新科技趨勢，7奈米或是將來的5奈米都會增加產品單價與獲利率。
今年上半年7奈米產品的比重已經來到了28%，毛利率與獲利率都較去年明顯上升，就是一大佐證。
對這檔股票有興趣的投資人，可參考【高科技股投資策略】所採用的價值線，最適合用來分析高研發型公司。
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