【防禦型投資人】小規模公司的股票暗藏三大風險...你一定要知道！
- 規模大的公司不一定好！
- 但企業規模太小的公司，真的不優！
【防禦型投資人】的第一個分析標準就是針對企業規模下手，價值投資之父 班傑明·葛蘭姆(Benjamin Graham)認為：
非專業投資者應該避免買進小公司。
這個標準合不合理，我們證明給你看。
以下我們將台灣上市櫃公司(金融股除外)，以營收規模由高至低排序，分類為四個等級，得到以下三個結論：
一：小公司，獲利趨勢向下
從圖表中不難發現，營收規模最低的公司族群，其獲利趨勢是長期向下的。換句話說，這些公司一但出現衰退就很難恢復。
二：小公司，虧損機率高
去年(2017)財報虧損的公司家數中，有高達57%的公司來自營收規模最低的這一個族群，而且長期如此。
台股中會陷入虧損的公司，大部分都是因為缺乏經濟規模，營收只要稍微下降就陷入虧損，這種現象其實非常合理。
三：公司越小，獲利能力越差
營收規模大小也會反應在獲利能力上，如下圖，營收規模越低的公司，獲利能力越差，而營收最低的那一群，則是慘不忍睹。
即使我們將虧損的公司排除在外，也不會影響結論，規模與獲利能力有關：
結論：排除太小的公司，絕對是正確的
從大數據來看，如果你買的是營收規模只有幾億元的公司，那麼你的投資部位會隱藏三大風險：
- 公司很容易就陷入虧損
- 一旦出現虧損，也很難恢復過去獲利水準
- 公司獲利能力較差，持有報酬率較低
其實，一家公司的營收能具有一定規模，顯然是因為過去做對了什麼事，所以天生的基因就非常良好，在其他條件不變下，較具規模的公司當然會比較好。
由於防禦型投資人重視本金的防護，價值投資之父說的沒錯，對於散戶而言，太小的公司都應該被排除才對。
在【防禦型投資策略】中，我們目前採取的標準為：
- 年營收規模至少達到180億元。
- 資產規模至少達到90億元。
無法達到這種規模的公司，其投資品質會比較差。
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