【超值股息策略】聯強(2347)：股息殖利率高達5.5%，但機器人說：它不是一個好的存股標的【優分析專欄】

聯強昨日公布今年將配發2.2元現金股息，比去年的1元大幅上升。(新聞見此)

聯強競爭優勢雖強，但坦白說，它並非長期股息投資人的首選(以下會解釋)。不過要判斷出今年股息會上升，自動化的分析機器人可以輕易辦到。

如下圖，各項股息評分中，聯強在【股息上升潛力】得到滿分；因為機器人偵測到它近一年現金流入大增，盈餘也處於成長態勢，所以輕鬆判斷出聯強未來的股息會增加。

很多人不相信機器人可以辦到複雜的財務分析工作，讓我們以聯強為例示範給你看，為什麼機器人認為它的短期股息會上升，卻不是一個好的存股標的。

聯強是全球最大3C產品通路商，這種通路商受到景氣循環影響很大，景氣好的時候產品銷售速度快，公司會投入大量資金來準備存貨，景氣差的時候則相反。

所以聯強在擴張的時候，需要投入大量資金來準備更多庫存，品項越多投入的金額就會越大，這個時期的聯強盈餘強勁，卻沒有太多剩餘現金來配息，因為錢都用在存貨上。

一旦景氣忽然反轉，聯強手上的存貨會開始賣不掉，變現能力變差甚至認列跌價損失，這個時期的聯強盈餘差勁，但現金流入狀況會慢慢好轉。

所以，聯強的現金流入狀況非常不穩定，這種類型的公司並不適合存股。

機器人輕易判斷出該公司現金流入狀況不穩定，完美解釋了聯強股息波動劇烈的原因。

營運模式使然，導致它的發債情形變動劇烈，忽然大筆還錢又大筆借錢。在股息分析機器人的判斷中，這種類型的公司會直接刪除了。

聯強的股東自有資金(權益)只有總負債的0.5，遠低於1的標準門檻。雖然這是通路商的行業特性，但不可否認，聯強的財務健全度正在下降。

因為利息壓力重，使得聯強的利息保障倍數也不合格，低於15倍的正常標準。

所以整體而言，聯強在【投資安全性評分】中表現最差。機器人早就幫你判斷好了！

聯強的股息發放波動劇烈，其實與行業特性有很大的關係。若只比較電子通路股，聯強可能是首選，但整體來看，股息投資人往其他產業看，似乎會有更理想的選擇。

因為，股息投資人最怕投資到財務結構劇烈變化的公司，股息投資人也怕買到現金流入忽上忽下的公司。公司的長期配息能力到底在哪裡，很難合理估算。

聯強這檔股票，比較適合用盈餘的角度來分析，並不適合股息分析法。這家公司，盈餘成長才是股價的關鍵，關注盈餘成長率就對了！