以上這兩間公司都是賺一元(EPS=1元)，但是A公司股價20元，B公司只需10元就可以買到，你會買哪一支?

 

假設其他條件相同，理性的人都應該選擇買進本益比只有10倍的B公司，對於一個每年能賺1元的公司來說，用10元買進就有機會在十年內回本，用20元買進就需要20年回本期間。

 

這個道理就跟買房子靠房租回本一樣意思，其他條件相等的情況下，租金高低就是很關鍵的差異。

 

但是這個世界並沒有那麼單純，每一家公司的實際營運狀況不可能一模一樣，所以我們必須討論的深入一點。

 

假設A公司每年盈餘可以成長20%，而B公司不太成長；那麼，哪一支股票才是較好的選擇？

 

答案將變成A公司，為什麼? 讓我們稍微試算一下就知道~

 

從下表可以看出來，買進A公司雖然比較貴，但是它的成長率也比較高，沒過幾年這家公司就可以賺到2元以上(租金成長一倍的意思)；你當初用20元買進的A公司，到了第4年後反而變的比較便宜；到了第10年，這家公司的EPS竟然高達6元以上。以當初買進的20元股價來看，就是非常便宜；答案很明顯，你應該選擇那個越來越便宜的股票買進。

 

用回本速度來看也能得到同樣的結論，買進A公司需要投入比較高的成本，但是因為公司不斷成長，你的回本速度也一直在加快。

 

如下圖，當初買A公司的人到了第8年之後就回本，而投資B公司的股東則一定要等到第10年才回本。

因為以上這個原理，所以市場給予A公司比較高的本益比，大家都知道這家公司將來會變成便宜貨。

 

普遍來說，本益比偏高的那家公司，反而有可能是比較被看好的公司；如果你是一個喜歡買「股價創新高股票」的人，你要找的反而是：本益比越來越高的的那一群股票。

 

你看台積電就是在本益比越來越高的那一段時間(2012年)，出現股價與獲利的爆炸性上漲，等到獲利跟上之後，本益比就自動下降了。

喜歡看這張圖表嗎？立即安裝

 

 

所以理論上，我們都應該買進成長型股票。

 

相反的論點

但是你可以發現，有的人並不這樣做，反而偏好不成長的B公司，為什麼?

 

因為你賭的是A公司「未來」會便宜，如果你猜錯了呢？那不就虧大了。因為你賭的是未來，所以成長股通常被認為風險比較高一點。

 

這是為什麼有人寧願選擇「現在就便宜的股票」，百鳥在林，不如一鳥在手嘛！

 

但其實這種說法，仍有可議的空間，因為：

如果未來不可測，你又怎麼知道現在「穩定獲利」的公司，將來有沒有可能變成「衰退、虧損」。

 

所以風險高低，關鍵在於你的投資方法

其實，不管你買的是哪一種類型的股票，在投資上你都冒了一定的風險，因為未來會如何，沒人能知道。

 

你的投資風險到底有多高，要看你分析股票的方法正不正確！

 

如果你是那種看到公司營運大成長就買進的人，那麼長期下來肯定完蛋，因為你並不知道：

• 如何判斷成長股的「真假」？
• 如何評估成長股的「昂貴程度」？

 

一群股票之中會參雜很多「假的」、「超貴的」成長股；如果你沒有一套系統性的方法來做判斷，一旦買錯了或是買貴了，股價腰斬都是很常見的。

 

因此「優分析」特別邀請到台灣的「成長股投資達人」：陳喬泓，將他多年投資成長股的經驗，分享給喜歡這種投資風格的投資人。

 

活動詳情請見：成長股系列講座

優分析教育講座 - 一次學會成長股選股法

講師：算股達人陳喬泓

講座費用：原價2800元  推廣價599元

講座時間：3/31 (日) 下午2～4點

講座地址：台北市復興北路99號2樓208教室 (犇亞會議中心)

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